有时候公司大变动，就像拆盲盒，拆出来什么都可能让人捏一把汗。董宇辉走了，东方甄选靠着俞敏洪单枪匹马撑起局面，结果反而第一次睡了个安稳觉？资本市场给了认可，但粉丝都跑哪去了？转型自营、搭建新渠道、和老搭档闹分手，明明GMV跌了，居然还能盈利，这事怎么看都有点意思。你说，现在的直播带货，到底是靠人气还是靠牌子？真有答案吗？

8月22号晚上，东方甄选财报一出来，心里咯噔一下。2024年6月到2025年5月这一整年，营收44亿，同比掉了32.7%。GMV更夸张，从143亿直接降到87亿，缩水近四成。订单数也被腰斩——抖音平台1.8亿单掉到9160万单。说实话，董宇辉当时一走，这冲击确实不小。

但数据翻过来看，公司好像又活过来了，毛利率从25.9%涨到32%。净利润直接扭亏为盈，全年盈利620万（之前亏9650万），要说能力，这一波还真扛住了。

然后就轮到那笔“分手费”，董宇辉离职时拿走了“与辉同行”净利润的50%，账上还留了1.41亿，俞敏洪说这钱也给他。光是这个支出，行政开销就从3.956亿飙到4.848亿。表里账大家都看得明白，分手得体面，花得也肉疼。人走茶凉，CEO孙东旭最近又闹出要离职的消息，公司赶紧辟谣，说人在休假。唉，风波一波接一波。

再拉回正事。现在东方甄选越来越不像以前靠主播吃饭的公司了。自营产品开始撑起门面，去年488款，今年732款，GMV占比43.8%。首个冷链仓库“东方甄选华中一号仓”也开起来了，供应链、管理系统全线升一级。原先就卖点生鲜零食，如今连保健品、宠物粮、衣服啥的都进来了。

对抖音的依赖呢？慢慢在割。东方甄选APP自己搞社区、读书会，拉会员，26.43万人注册，会员满意度98.7%。APP带来的GMV占比也从8.4%升到15.7%，虽然还没完全摆脱大平台，但方向已经很明显了。俞敏洪自己以前也说过，六七成的销售额都靠抖音，这对于一个上市公司，有点悬。

有人可能更关心董宇辉去哪了。“与辉同行”不到一年时间，抖音带货破102亿，粉丝3091.9万，把东方甄选主号的2818.4万都甩在后头。今年“618”单场销售额干到1.76亿，直接登顶。但问题也来了，“文化人设”时不时被人质疑，产品贵、品控引人吐槽，粉丝增长也没那么猛了。

大家抽空琢磨下，直播电商到底最终长啥样？是永远靠有魅力的主播，还是慢慢练稳自己的牌子和供应链，搬砖式搞实业？东方甄选现在就像站在岔路口。选品没什么问题，真正卡脖子的是流量入口。过去有董宇辉，大家愿意过来，现在变了，还能靠什么？短期看资本还是挺认可俞敏洪的，8月22日收盘股价36.3港元，7月初才11块，最高曾飙到53.7块。

说到底，转型就是这么回事，有人高飞，有人深耕，你觉得谁能赢？